请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版

“荣耀”背后 是辛酸的财务

2020-11-20 11:36 11 0 编辑:互联网 删除
【版权申明】:

  本网站部分内容摘录或转载属于信息来源,如有侵权请与本站联系,我们将第一时间进行处理。任何媒体、网站或个人从本网站下载使用,必须保留本网信息来源,并自行承担版权等法律责任。


  虚拟99网 华为荣耀出售,靴子终于落地。
  荣耀的收购方为深圳市智信新信息技术有限公司,共有 30 余家荣耀代理商、经销商联合发起参与了这次荣耀的收购,而 A 股的上市公司参投方就包括了天音控股、苏宁易购、爱施德等,这些公司也都是华为的渠道商。
  据爱施德 11 月 17 日晚间的公告,爱施德控股子公司共青城酷桂与天音通信、鲲鹏展翼等公司签订《深圳市星盟信息技术合伙企业 ( 有限合伙 ) 之合伙协议》共同投资设立星盟信息,合伙企业认缴总规模为 13.77 亿元人民币,其中爱施德初始认缴出资额为 3,000 万元人民币,占出资总额的 2.18%。星盟信息已受让深圳国资协同发展私募基金合伙企业持有的深圳市智信新信息技术有限公司的部分股权。深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署收购协议,完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。爱施德根据上述情况,拟增加共青城酷桂在星盟信息的认缴出资额。
  目前,爱施德对荣耀具体的投资金额还不确定。
  不过,爱施德是苹果零售在国内最大的核心合作商之一,也是华为的渠道商,现在又成为荣耀的参股方之一,可谓顶着两大最耀眼明星的光环,探雷哥为此就去翻了翻爱施德,翻完之后发现光鲜背后都是心酸,作为华为苹果的老朋友,荣耀的参股方,爱施德的财务却满满的 “ 辛酸 ”。
  1
  存贷双高
  存贷双高不是罪,但一定会引发大家的注目。
  2017 年底、2018 年底、2019 年底及 2020 年 9 月底,爱施德货币资金账面价值分别为 21.09 亿元、32.37 亿元、34.39 亿元和 43.80 亿元,分别占总资产的 16.90%、31.59%、33.63% 及 39.09%,短期借款余额分别为 19.83 亿元、36.37 亿元、25.16 亿元和 31.54 亿元,分别占总资产的 15.89%、35.49%、24.60% 及 28.15%。

货币资金与银行贷款 “ 双高 ” 的原因,与爱施德以分销和供应链服务业务为主,对资金的需求和面临的资金压力比较大有很大关系,对于这种 “ 存贷双高 ”,是不是存在资金占用问题或者货币资金真实性问题?目前很难简单看看报表就拍下结论。最近债券市场上闹得沸沸扬扬的违约事件,永煤集团 10 亿元超短融 “20 永煤 SCP003” 到期没能兑付,但 2020 年三季度还有 469.68 亿的货币资金,所以单纯看报表实在太南了,对 “ 存贷双高 ” 的公司我们还是要保持多一份警惕。
  另一方面,从爱施德的有息负债结构和表外负债情况看,公司面对的短期偿债能力风险并不低。爱施德的有息负债中以短期借款为主,截至 2020 年 9 月 30 日短期借款余额为 31.54 亿元,超过了总负债的一半,而同期现金流量表中的 “ 现金及现金等价物余额 ” 为 27.94 亿,表内的 “ 现金及现金等价物余额 ” 并不能完全覆盖同期对应的短期借款。
  在表外担保方面,截至 2020 年 10 月 27 日,爱施德累计对外担保总额为 188.46 亿元,对合并报表范围内的子公司提供的担保总额占公司 2019 年度经审计归母净资产的 380.36%,累计对合并报表范围内的子公司提供的实际担保金额为 58.54 亿元,占公司 2019 年度经审计归母净资产的 118.15%。
  有息负债以短贷为主和高企的对外担保,说明公司短期的资金压力不小,而爱施德目前计划通过非公开发行股票募资 4.07 亿,引入阿里作为战投。如果非公开发行成功获批,不仅可以降低爱施德的负债率,爱施德也将成为 “ 阿里概念股 ”。
  2
  巨额投资打水漂
  爱施德在参股荣耀之前,有多次糟糕的投资记录。
  2015 年,爱施德投资了暴风集团旗下的北京魔镜未来科技有限公司,投资了 B2B 销售平台店商互联(北京)科技发展有限公司。
  2018 年店商互联(北京)科技发展有限公司 B+ 轮融资失败,拖欠供应商大量货款和员工工资,资金链断裂,而暴风暴雷的事大家都知道了,2018 年,爱施德对店商互联(北京)科技发展有限公司全额计提减值准备 3,000 万元,对北京暴风魔镜科技有限公司全额计提减值准备 1,548.90 万元。
  而这两项投资还不算最糟糕的。
  2015 年,爱施德在金融市场上进行了一项更大手笔的投资。在当年 6 月,爱施德以 3 亿港币(2.4 亿人民币)认购港股上市公司中新控股的可转债,2015 年 12 月,爱施德又以 3.9 亿港币(约合人民币 3.23 亿元)受让 Silver Paragon Limited 持有的中新控股 1.5 亿股股票,相较于 2015 年当年爱施德1.38 亿元的净利润,5.63 亿元的投资是巨大的。
  顺带提一下,中新控股是 “ 先锋系 ” 旗下的上市公司,而实控人张振新在去年突然神秘离世,留给投资者和监管层诸多疑问。总而言之,中新控股已经是一家暴雷公司了。
  2018 年,中新控股被沽空机构狙击,股票暴跌,当年净利润暴亏 8.36 亿,爱施德在 2018 年对所持中新控股股票计提 3.68 亿元的减值准备,减值率高达 80.97%。2019 年,先锋系暴雷,中新控股的股价彻底跌成屎,股价跌到仅剩一分钱,从 2017 年 7 月 8 日开始,中新控股一直停牌至今。
  这笔大手笔的投资亏损了多少呢?根据 2019 年年报,截止到 2019 年 12 月 31 日,爱施德对中新控股的股权投资累计损失高达3.43 亿元。

  3
  巨额盈利能力微薄,
  营收增速放缓,业绩波动较大

盈利能力微薄是行业的痛点。具体看财务数据,爱施德最近 10 年的盈利能力总体呈下滑态势,最近五年(2015 年至 2019 年)的综合销售毛利率都未超过 3%,直到 2020 年前 3 季度综合销售毛利率才难得的提高到 3.4%。
  在销售净利率方面,最近五年的销售净利率不超出 1%,2015 年至 2019 年的销售净利率分别为 0.28%、0.41%、0.70%、-0.12%、0.57%,其中的 2018 年计提了高达 5.35 亿元的资产减值损失(就是我们前面提到的投资亏损),导致当年业绩出现亏损,2020 年 1 至 9 月的销售净利率有所提高,销售净利率约为 1.26%。


爱施德的营收增长与国内手机行业的发展有莫大关联。我们看到,爱施德最近 10 年的营收总体上保持着增长,但最近几年增速放缓是比较明显的。
  爱施德主营四大业务,包括智能终端分销业务、智能终端零售业务、通信服务业务、金融及供应链服务业务,这其中手机销售是爱施德主营的大头,占比超过 8 成,所以,国内手机的销售单价、出货量对爱施德营收增长都有非常重要的影响。
  在净利润方面,爱施德历年的净利润呈波动性变化。2013 年扣非净利润盈利 7.27 亿,2014 年又亏损了 4,417.17 万,之后的 2015 至 2017 年扣非净利润增长了三年,2018 年又出现较大的下滑,扣非净利润同比下降 23.47%。
  盈利能力弱,业绩波动大的公司,至少这样的表现对投资者是不太友好的。
  4
  结束语
  在荣耀 “ 概念股 ” 背后,爱施德的盈利能力不高,增长乏力,资金压力较大,过往投资也泛善可陈,另一方面,目前荣耀的参股方众多,具体投资金额还未公布,但对爱施德来说,或许可能仅是作为其中的财务投资者之一,指望爱施德从渠道商锐变成手机制造商,并不现实也不可能。
收藏 邀请

呵呵

点赞

鄙视

打酱油

震惊
此篇文章已有0人参与评论

请发表评论

全部评论

精彩阅读

网站地图-手机版- 虚拟99


本站内容来自互联网与用户分享,如有侵权请联系我们删除!  
联系QQ:363312702@qq.com  投诉举报邮箱:xuni99@qq.com 赣公网安备36112102000044号 赣ICP备17001544号
虚拟99所登载广告内容均为客户个人或企业单方意见及表达方式,广告实际内容与本站无关。 不允许任何形式的转载以及拷贝,违者必究!
温馨提示:虚拟99仅提供互联网信息平台发布、展示、储存服务,所有产品及展示信息均由注册用户自行发布,内容数据不代表本站立场,仅供参考阅读。
风险提醒:虚拟99对用户自主发布的信息真实性无法考究,涉及资金交易问题请谨慎!  虚拟99无法提供资金安全保障,请注意投资风险,提高警惕谨防诈骗!