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怎么给比特币讲个好故事?

2020-9-15 12:21 14 0 编辑:互联网
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  虚拟99网 上周,黄金和比特币之间的60天相关性已经达到了历史高点。在这之前的几周,与标普500指数的相关性也上了头条。

  如果你对关注的相关性指标的快速变换感到头晕,你并不孤单。但是,你最好习惯它,因为对比特币的相关性程度的迷恋不太可能很快消退。
  这对比特币所表现的意义是耐人寻味的。这并不是说相关性指标本身---它们的涨跌很有趣,但它们不是更深层次的。更深层次的是为什么它对我们如此重要。
讲个故事
  当我们指出比特币与标普500指数、黄金、牛油果什么的相关性越来越强时,我们正在寻找对其主流叙事的理解。我们希望相关性能带来线索。

  比特币是一种很难确定的资产。它是一种像黄金一样的稀缺资产,却有着确凿无疑的上限。它可以用于假名交易,就像现金一样。对很多人来说,它是一种投机性的持有,就像股票一样。它是一种对新技术的押注,就像成长股。它是对美元崩盘的对冲,是一种传播金融普惠的方式,是一种对金融制度进化的投资......。它是所有的这一切,或者这些都不是,取决于你倾向于何种论述。
  不过,我们为比特币选择的叙事很重要。它不仅形成了我们围绕该资产的投资论述,而且还影响了我们的估值方法。我们是否用黄金市场的规模来推断它的潜在价格?支付领域的可能性?还是完全其他方面的用途?
  所以,面对这样难以界定的说法,我们期待通过相关性来讲讲比特币。如果它与黄金高度相关,那么市场将其视为安全的避风港。如果它与标准普尔500指数的相关性较高,那么它就是一种风险投资。如果比特币与美元指数的相关性大幅下降,那么它就是一个避险工具。
  我们期待市场告诉我们比特币的功能是什么。
讲个好故事
  比特币与标准普尔500指数的60天相关性最近一直在下降。这一定意味着它不再是一种风险型资产。它与黄金的相关性不断提高印证了这一点,这让比特币重新回到了避险资产的叙事中。

  但是等一下。你一定听说过,比特币在过去几天的表现并不好。你可能也会听说,特斯拉本周的表现特别不好。我想知道它们是否有关联。

  你知道吗,看起来比特币与特斯拉的相关性在增加! 现在比特币与特斯拉的相关性比与标普500指数的相关性还要高。这一定意味着,比特币现在被视为科技股了。不,它被看做是市场炒作的代表。不是,我的意思是它会一飞冲天。
  当然,我是在开玩笑,但我想说的一点是,短期相关性可以讲述一个好故事,但它们并没那么有意义。
一个有好结局的故事
  相关性是以价格变动为基础的,特别是在这个疯狂的时代,价格变动并不总是符合常理。总体而言,价格已经脱离了基本面因素的束缚,被情绪推着走。情绪助长了市场势头,我们常常把它误认为是一种趋势;它也使价格的方向性得以延续,这会夸大相关性。
  然而,当投资者焦躁不安,并且有很多东西令其焦躁不安时,情绪会迅速转变。故事又变了。
  这种对数据的理解来支持一个故事的做法,揭示了我们人类非常需要把比特币放在我们已经熟悉的事物背景下。如果把它放在某个认知维度里,它就更容易理解,更容易做出决定。然而,从长远来看,这些认知是不可持续的。
  从短期来看,也是如此:这些市场都是疯狂的,各种叙事遍地都是。 比特币,从来就不属于我们所知道的任一种叙事,它正在从一个故事转变成另一个故事,正如相关性指标所讲述的那样。
  对于短期的市场走势,我们认为比特币的叙事是什么,不如别人认为比特币的叙事重要。别人推动市场变化,所以我们应该知道他们用的是什么。相关性的说法对此很有用。
  对于长期的市场走势来说,相关性对于投资组合的多样化比其他任何事情都重要。在不远的将来,希望市场不会那么混乱,甚至短期的协方差和其他关系可能会更稳定,更容易用于规划目的。到那时,比特币的关联性可能开始对故事不再那么重要,而对资产如何分配更加重要。
  到那时,我们将有望不再把比特币放在一个预设的认知框架里。它将会找到自己的路。
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