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  虚拟99网 * 图片来源于 Blued 官网
  从 1 到 4900 万用户,蓝城兄弟历时近 20 年,它正谋求在美 IPO,冲击 “ 全球同性社交第一股 ”。
  作者 | 张超 编辑 | 罗丽娟
   都说了好几年了,终于要上市了!"
  听到蓝城兄弟控股有限公司(BlueCity Holdings Ltd.,简称 “ 蓝城兄弟 ”)递交招股书的消息,Blued 深度用户 Allen(化名)非常激动,在他看来这是蓝城兄弟有更多资金和实力发展产业的信号。
  “ 我一直说未来给自己的定位不是一家中国的同性恋互联网公司,而是全球的同性恋生态型公司。” 蓝城兄弟创始人、董事长兼 CEO 马保力(又名:耿乐)曾经表示。创业 20 年来,蓝城兄弟在他的带领下已经成为中国同性社交圈的 “ 领头羊 ”,一旦公司在美成功上市,意味着蓝城兄弟将离他 “ 全球同性恋生态型公司 ” 的目标更近一步。
  6 月 16 日,蓝城兄弟正式向美国证券交易委员会(SEC)递交招股书,寻求在纳斯达克上市,股票代码为 “BLCT”,计划筹资 5000 万美元。
  对于大多数人而言,“ 蓝城兄弟 ” 这个名字或许还比较陌生。而它上市的消息之所以能够引起广泛关注,更多还是因为旗下同性直播交友软件软件—— Blued,这也是截至目前中国最大的同友软件。
  虽然蓝城兄弟尚未公开本次公开招股发行区间价格和公司估值,但从此前的报道来看,公司此次筹资规模较之前有了明显调整。
  2019 年 8 月,新浪科技报道称,Blued 可能 2020 年在美 IPO,或筹资 2 亿美元,估值或达 10 亿美元。如果消息真实,意味着不足一年时间,蓝城兄弟计划筹资金额大幅缩水,仅为当时的四分之一。
  据悉,尚乘集团、中信里昂证券、路通资本、老虎证券担任蓝城兄弟本次 IPO 承销商,筹集的资金将用于营销宣传等在内的业务扩张、人工智能和大数据等技术和研发、以及潜在的战略收购、投资和联盟等。
  如果 IPO 顺利,蓝城兄弟有望拔得头筹、冲击 “ 全球同性社交第一股 ”。
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  年入 7.59 亿元的 “ 同志社区 ”
  蓝城兄弟最重要的资产、影响力最大的部分毫无疑问就是 Blued。
  资料显示,Blued 是一款基于精准地理定位的兴趣社交软件。用户通过 Blued 可以发现和找到身边志同道合的朋友,查看他们的个人资料、动态和相册,根据自己的兴趣爱好进行多维度匹配, 加入不同的兴趣群组与大家互动。
  其前身为华人地区极富影响力的同志公益网站淡蓝网,也是中国最早的 LGBTQ 社区之一。所谓 LGBTQ,是指女同性恋者 ( Lesbian ) 、男同性恋者 ( Gay ) 、双性恋者 ( Bisexual ) 、跨性别者 ( Transgender ) 、酷儿 ( Queer ) 等性少数群体的统称。
  招股书显示,从 2012 年上线至今,Blued 已经积累了超 4900 万用户,覆盖全球 210 个国家和地区,月活跃用户(MAU)也达到了 600 万,用户日均停留时长超过 60 分钟,平均每日打开次数超 16 次。

  Blued 用户数据(图片来源:招股书)
  根据全球企业增长咨询公司 Frost&Sullivan 发布的报告,Blued 平均 MAU 和平均 DAU(日活跃用户数)分别是国内同行业第二名的 6 倍和近 7 倍。可以看出,Blued 拥有极强的用户粘性和普适性。
  Blued 的影响力已经不再局限于中国地区,随着用户社交范围的扩散,其声誉和影响力已经在国外打开。
  根据 Frost & Sullivan 的报告,按平均月活数计算,Blued 已成为印度、韩国、泰国和越南最大的线上 LGBTQ 社区。在 Blued 的 600 万月活中,海外用户占比超过 49%。
  移动互联网时代,流量就是力量,拥有了用户就可能拥有一切。Blued 庞大的用户转化过来,对于蓝城兄弟就是一笔不菲的收入。
  招股书显示,蓝城兄弟 2019 年年收入达 7.59 亿元,同比 2018 年的 5.01 亿元增长了 51.4%;截至 2020 年 3 月 31 日,一季度整体收入达 2.07 亿元,较上年同期的 1.45 亿元增长了 42.76%。

  蓝城兄弟近两年营收(图片来源:招股书)
  但在利润方面,蓝城兄弟处于持续亏损状态:2018 年 -2019 年调整后的净亏损分别为 9024.9 万元和 5289.2 万元;2020 年一季度,公司调整后净亏损为 760.8 万元,净亏损率有所收窄。

  蓝城兄弟近两年经调整后亏损情况(图片来源:招股书)
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  直播服务成营收支柱
  由于用户的社群认同感和高付费意愿,7 亿年收入背后,直播服务成为了蓝城兄弟当之无愧的收入引擎。
  蓝城兄弟的业务主要分为网络社交、直播服务、家庭计划、健康相关和公益服务。围绕这五大板块,其收入结构主要分为:直播服务、会员服务、广告服务和其它收入四部分。

  蓝城兄弟主要业务(图片来源:招股书)
  其中,直播服务在 2018、2019 年收入为 4.58 亿元、6.71 亿元,分别占总营收的 91.3%、88.5%。虽然公司有试图平衡各部分收入,但在 2020 年一季度,直播收入同比增长 32% 达 1.80 亿元,仍占总营收的 86.6%,牢牢占据第一的位置。

  蓝城兄弟近两年收入结构(图片来源:招股书)
  从用户付费意愿看,Blued 的直播服务受到了追捧。招股书显示,2019 年一季度 Blued 直播服务付费用户约为 13.7 万,到了 2020 年一季度则增长至 17.8 万,同比增加 29.93%。仅 2019 年,直播服务每付费用户产生的平均收益(ARPPU)就高达 2059 元,同比增长 61%。
  除此之外,会员服务也在逐渐做大,成为继直播服务之后的第二大收入来源。
  2018 年 6 月上线以来,Blued 会员人数一路攀升,从 2018 年的 8.5 万增加至 2019 年的 45.7 万;会员增速也有明显提升,从 2019 年一季度约 12.2 万增加到 2020 年一季度 29.5 万,增速翻了一番。会员服务收入也从 2019 年第一季度的 306 万,增长至 2020 年第一季度的 1501.3 万元,涨幅为 390.6%。
  另外,广告服务和其他收入(包含健康、家庭计划相关商品销售和服务)也有所提升。其中,广告服务收入从 2019 年第一季度的 494.7 万元,增长到 2020 年第一季度的 559.6 万元,同比增长了 13.1%;其他收入则从 2019 年第一季度的 109.4 万元,增长到 2020 年第一季度的 722.1 万元,增长了 560.1%。
  蓝城兄弟超强的用户粘性和付费力,反映出了持续增长的 “ 粉红经济 ”(指由 LGBTQ 群体消费产生的经济体)实力。
  Frost & Sullivan 报告显示,2018 年全球 LGBTQ 人口约为 4.5 亿,占总人口的 5.9%;预计到 2023 年这一群体将增长至 5.91 亿,占总人口的 7.4%。

  2014-2023 年全球 LGBTQ 群体人口数(图片来源:沙利文研究院)
  蓝城兄弟还在招股书中特别指出,LGBTQ 人口平均可支配收入普遍高于普通人群,按消费支出和营销支出计算,2018 年全球在线 LGBTQ 市场规模为 2615 亿美元,预计到 2023 年将达到 5804 亿美元,复合年增长率为 17.3%;其中,电子商务、在线广告、在线旅行社(OTA)和泛娱乐将是快速增长的细分市场。这也就意味着,公司仍有较大的发展潜力。
  3
  资本宠儿,也面临监管风险
  成立至今,蓝城兄弟经历了由 1 到 4900 万的漫长积累过程,这背后都离不开一个关键人物的努力——蓝城兄弟创始人、董事长兼 CEO 耿乐。而他的创业故事由于极强的冲突性也一直为外界津津乐道。
  2000 年,耿乐创立了淡蓝网,那也是中国最早和最有影响力的 LGBTQ 在线论坛。彼时,中国社会对于 “ 同志 ” 的认知非常有限,甚至认为是一种精神疾病;耿乐也只是一个 23 岁初出茅庐的小伙,职业更是与 LGBTQ 基本不沾边的警察。
  为了寻找到一个精神抒发地,他成立了淡蓝网,并以 “ 一号员工 ” 的身份从事网站运营工作。庆幸的是,2001 年 4 月 20 日,《中国精神障碍分类于诊断标准》第三版出版,将同性恋从精神疾病鉴定标准中去除。这也为淡蓝网和 LGBTQ 群体争取了自由发展的空间。
  在耿乐默默运营了淡蓝网六年后,网站迎来了首批志愿者,他们投入自己的精力增进 LGBTQ 社区成员的交流和联系。
  直到 2011 年,耿乐辞去警察职务,全心投入 LGBTQ 社区活动,并于同年成立了蓝城兄弟,次年推出移动应用程序 Blued。
  最初,蓝城兄弟只有 34 名员工,截至 2020 年 3 月 31 日,其员工数达到 488 名,其中技术研发人员有 131 人,占比达 27%。

  蓝城兄弟最新员工数(图片来源:招股书)
  随着 “ 粉色经济 ” 逐渐发展,公司在几年间已成长为 LGBTQ 社区领军企业,同时吸引了资本的加持。
  早在 2013 年,蓝城兄弟就完成了天使轮融资;次年又连续获得 A、B 两轮融资;2017 年,完成直播、蓝色宝贝业务布局后的蓝城兄弟,又获得了 D 轮融资。
  招股书显示,IPO 前,蓝城兄弟传媒持有蓝城兄弟 37% 的股份,为第一大股东;而蓝城兄弟传媒则是由一家名为 Shimmery Sapphire Holding Limited 的信托公司全资持有,耿乐及其家人为信托的受益人。
  此外,顺为资本持股比例达 12.3%,为第二大股东;其他主要股东包括:鼎晖投资(持股 9.4%)、天泽金牛(持股 7.6%)、清流资本(持股 5.7%)、新程资本(持股 5.1%)。

  蓝城兄弟 IPO 前股权结构(图片来源:招股书)
  上市只是一个开始,对于耿乐而言,他想做的绝不只是打造 Blued 这一款产品,而是征战更广大的市场。
  从 Frost & Sullivan 的报告也可以看到,蓝城兄弟目前已经在亚洲市场的部分地区取得绝对领先位置,接下来就是走向美洲和欧洲地区。
  愿景总是美好的,在高速增长的同时,蓝城兄弟也面临着监管风险。
  2019 年曾有曝光,由于缺乏未成年保护措施和身份审核机制,Blued 成为青少年感染艾滋的新渠道,为未成年人交友染艾埋下风险;此外,其直播内容也存在内容审核把控不严等问题。
  成功与失败往往只有一线之隔,蓝城兄弟能否顺利 IPO、获得广大市场投资者认可、实现 “ 通吃世界 ” 的目标还需时间检验。
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