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  虚拟99网 历经19年,崛起于江苏启东市南阳镇的江苏神通(002438.SZ)构筑自身产业护城河。

  在官网中,江苏神通用“领先者”“排头兵”来描述自己的行业地位。公司称,在中国冶金节能环保装备领域、核电装备产业国产化方面具有优势。

  江苏神通成立于2001年,专业从事新型特种阀门研究、开发、生产与销售,主要产品包括蝶阀、球阀等七个大类145个系列2000多个规格,广泛应用于冶金、核电、火电等众多领域。

  公开资料显示,江苏神通在实现核电机组蝶阀、球阀的国产化替代后又逐步开拓石化、化工阀门领域市场。其主导产品冶金阀门国内市占率超过70%,核电阀门领域市占率达90%。

  作为具有较强竞争力的行业龙头,江苏神通有着不错的经营业绩。1月15日晚,公司发布2019年年度业绩预告,预计全年净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)1.65亿元至1.96亿元,同比变动幅度为60%-90%。

  实际上,近几年,江苏神通的经营业绩都不错。2016年,其实现的净利润为0.52亿元,2018年增至1.03亿元,两年翻了一倍。

  江苏神通财务运营稳健。截至去年9月底,公司资产负债率为40.19%,较年初的45.29%下降了5.1个百分点。

  2019年以来,公司积极实施提质增效。从去年前三季度数据看,虽然营业收入增速超20%,而管理费用反而略有下降。

  净利年均复合增长率超40%

  江苏神通的经营业绩呈现持续高速增长势头。

  前晚,江苏神通发布的业绩预告显示,2019年全年,公司预计净利润达1.65亿元至1.96亿元,上年同期为1.03亿元,同比增长60%-90%。

  针对净利润增速超60%,公司解释,受核电新建项目恢复审批等因素影响,公司交货的核电阀门和法兰、锻件增加导致销售收入增加。同时,冶金行业和能源石化行业的阀门市场需求增加,公司销售收入大幅增加。此外,随着公司经营规模持续扩大、智能制造和信息化水平的提高,增收节支、降本增效的系列措施也取得了成效。这些因素叠加,使得公司净利润大幅增长。

  从去年三季报看,江苏神通已经披露的经营业绩非常不错。前三季度,公司实现营业收入10.71亿元,同比增长23.08%,净利润1.31亿元,同比增长112.92%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为1.11亿元,同比增幅高达150.05%。扣非净利润接近净利润且增幅较大,表明公司业绩是由其主营业务贡献所致。

  从单个季度看,经营业绩没有明显波动。去年一二三季度,公司实现的营业收入分别为4.14亿元、3.70亿元、2.87亿元,对应的净利润为0.51亿元、0.41亿元、0.39亿元,净利润的同比增幅为125.58%、131.29%、84.22%,均为超高速增长。同期扣非净利润为0.44亿元、0.35亿元、0.31亿元,分别较上年同期增长127.81%、270.29%、103.29%。

  江苏神通于2010年6月23日登陆深交所,上市以来,除了2014年、2015年净利润有较大幅度下降,其余年度几乎都在高速增长。2016年至2018年,其实现的营业收入分别为6亿元、7.56亿元、10.87亿元,同比增长40.46%、25.84%、43.91%。净利润分别为0.52亿元、0.62亿元、1.03亿元,年均复合增长率40.74%。同期,其扣非净利润与净利润增速基本相同。

  纵览近几年经营业绩,去年的实际增速最快。除了其主营业务增长较快外,也与公司增收节支、降本增效有关。去年前三季度,公司销售期间费用率为19.82%,比上年同期的21.18%下降了1.36个百分点,其中,管理费率为8.67%,同比下降1.89个百分点。

  三大业务板块市场领先

  经营业绩快速增长,与江苏神通三大业务板块市场领先直接相关。

  江苏神通是专业从事新型特种阀门研究、开发、生产与销售的企业,经过近20年发展,公司已经成为行业领先企业。

  根据财报披露,江苏神通主要业务分为核电、冶金、能源化工三大板块,在这三大板块,公司均具有核心竞争力。

  在核电电阀门产品领域,自2008年以来,在中国新建核电工程用阀门的一系列国际招标中,江苏神通为核级蝶阀和核级球阀的主要中标企业,获得了这些核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单,实现了核级蝶阀、球阀产品的全面国产化。近年来,在实现老产品持续改进、保持持续领先优势的同时,公司还陆续开发了压水堆核电站地坑过滤器、海水流量调节装置、可视流动指示器、贝类捕集器等新产品,为国内核电建设过程中关键设备国产化做出了贡献。

  在冶金阀门产品领域,公司产品主要应用于对冶金企业具有节能、减排及降耗效果的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统和焦炉烟气除尘系统,主要产品市场占有率达70%以上。宝武钢铁、莱钢、中冶赛迪等企业认定江苏神通为年度优秀供应商。

  在能源装备行业,江苏神通开发的煤化工苛刻工况特种阀门在中石化中天合创项目、中煤榆林180万吨甲醇项目、新疆广汇煤制气项目、万华化学聚氨脂项目、大连恒力石化项目中得到成功应用。公司开发的超(超)临界火电配套关健阀门应用于华能电力、大唐电力等企业,低温阀门成功应用于中石化年产20万吨煤制氢项目的低温甲醇洗系统中,公司为LNG接收站配套的国产化阀门已在中石化山东液化天然气接收站投入运行。此外,公司开发的罐车专用系列阀门为中集南通公司的集装箱阀门实现了国产化。

  近几年,江苏神通的净利率稳定增长。2015年,其净利率为3.88%,2016年为8.59%,去年前三季度为12.23%。

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